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【央妈祭出4万亿组合拳!A股的“佛系定海神针”飙了】农历新年临近,央行、银保监会相继发来大礼,央行创设了央行票据互换工具(CBS)解决永续债的流动性问题,银保监会则允许保险机构投资永续债。有机构测算,银行永续债有望撬动逾4万亿元的信贷增量。

  农历新年临近,央行、银保监会相继发来大礼,央行创设了央行票据互换工具(CBS)解决永续债的流动性问题,银保监会则允许保险机构投资永续债。有机构测算,银行永续债有望撬动逾4万亿元的信贷增量。

  这一系列政策组合拳也直接反应到了股市上。1月25日银行板块突然飙了,成了A股的领涨品种,一同异动的还有保险板块。

  众所周知银行板块因体量巨大,向来被视作A股的定海神针,但同时走势也往往较为佛系。由此可见这一政策组合拳的威力。

  中国银行于1月25日在银行间债券市场成功发行400亿元无固定期限资本债券,可提高中国银行一级资本充足率约0.3个百分点,全场认购倍数超过2倍,票面利率为4.50%,较本期债券基准利率(前5日五年期国债收益率均值)高出157bp。

  这意味着我国首单商业银行永续债即将落地。

  而就在发行前夜的1月24日晚,央行发布公告,决定创设央行票据互换工具(Central Bank Bills Swap,CBS),公开市场业务一级交易商可以使用持有的合格银行发行的永续债从中国人民银行换入央行票据。同时,将主体评级不低于AA级的银行永续债纳入中国人民银行中期借贷便利(MLF)、定向中期借贷便利(TMLF)、常备借贷便利(SLF)和再贷款的合格担保品范围。

  银保监会也于1月24日公告称,为支持商业银行进一步充实资本,优化资本结构,扩大信贷投放空间,增强服务实体经济和风险抵御能力,丰富保险资金配置,银保监会将允许保险机构投资符合条件的银行二级资本债券和无固定期限资本债券。

  有小伙伴表示,这一连串眼花缭乱的操作我看不懂啊!让小编慢慢来给你解释!

  什么是银行永续债?

  首先什么是银行永续债?《中国人民银行公告(2018)第3号》将永续债其定义为“无固定期限资本债券”。

  兴业研究显示,相比可转债、二级资本债和优先股等其他融资工具,永续债理论上没有到期日,债券发行方可以选择永远续期下去。

  而其他融资工具则有明显的期限界定,比如,可转债的期限一般为5—6年,二级资本债的原始期限不低于5年,优先股的赎回期也一般在5年左右。

  当然在实际操作的期限安排上,银行永续债可以采用5年循环的模式,即首个赎回期设定为发行日之后的5年,如发行银行选择不赎回,则继续循环下去。

  CBS增强永续债市场流动性

  那么CBS和永续债又是什么关系呢?交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健25日发布解读称,作为一种新品种债券,市场对永续债的接受程度可能不高,因为永续债无固定期限,不能作为金融机构之间资金拆借的抵押品。

  鄂永健指出,但如通过CBS将金融机构持有的永续债置换成央行票据后,机构可以将央票作为抵押品开展资金拆借,这相当于给金融机构增加了高优质流动性资产,同时还能获得持有永续债的利息收入,因而其并未因购买永续债而受到较大流动性压力。

  中泰证券银行业首席,金融组组长,国家金融与发展实验室特约研究员戴志锋表示,CBS政策本质就是央行借钱给商业银行买其他商业银行的永续债。

  而不仅是银行,CBS机制令非银机构对投资永续债的意愿也大为增强。

  鄂永健表示,相对来看,非银机构和流动性压力相对较大机构投资热情会更大。对于非银机构来说,CBS在不影响其获得投资永续债利息收入的同时,还为其提供了资金拆借的抵押品,相当于多了一条融资渠道。

  鄂永健并表示,特别是考虑到银保监会同时发布允许保险机构投资符合条件的银行二级资本债券和无固定期限资本债券,预计非银机构对永续债的投资热情会因CBS而明显增强。


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