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本文章由胥渡网站和在西部的一百万种死法和2019-01-25整理发布:

  监管部门加快了推进银行发行永续债补充资本的步伐。

  1月24日晚,央行、银保监会双双发布公告,前者决定创设央行票据互换工具(CBS),为银行发行永续债提供流动性支持,后者则宣布允许保险机构投资商业银行发行的无固定期限资本债券。

  根据此前中国债券信息网公布的信息,中国银行2019年第一期无固定期限资本债券于1月25日发行。1月17日,银保监会宣布批准中国银行发行不超过400亿元无固定期限资本债券,这是我国商业银行获批发行的首单此类新的资本工具。

  交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健表示,CBS并不是直接投放流动性,也不是要求金融机构定向支持某一特定领域,其主要意图在于缓解银行资本压力,通过缓解银行的资本约束来增强对实体经济的融资支持能力。

  北京大学国家发展研究院副院长黄益平认为,经济的持续发展,需要金融服务的不断扩张。近年来资本金已经成为我国商业银行业务增长的一个重要障碍。永续债可以为商业银行补充资本金提供一个有效而且可持续的渠道,同时也可以帮助丰富资本市场特别是债券市场的产品,最终也许也能帮助改善资本市场定价与货币政策传导机制。

  央行深夜发文推CBS,

  为商业银行提供流动性支持

  1月24日晚央行宣布,为提高银行永续债(含无固定期限资本债券)的流动性,支持银行发行永续债补充资本,中国人民银行决定创设央行票据互换工具(Central Bank Bills Swap,CBS),公开市场业务一级交易商可以使用持有的合格银行发行的永续债从中国人民银行换入央行票据。

  同时,将主体评级不低于AA级的银行永续债纳入中国人民银行中期借贷便利(MLF)、定向中期借贷便利(TMLF)、常备借贷便利(SLF)和再贷款的合格担保品范围。

  在黄益平看来,央行票据互换工具CBS实际上是相当于为永续债增信(的工具),商业银行买的永续债,但可以置换成央行票据,降低了风险。这等于是央行以自己的信用支持银行补充资本金。

  那么,应该如何开展央行票据互换操作?

  根据央行有关负责人介绍,央行票据互换操作采用固定费率数量招标方式,面向公开市场业务一级交易商进行公开招标。中国人民银行从中标机构换入合格银行发行的永续债,同时向其换出等额央行票据。到期时,中国人民银行与一级交易商互相换回债券。银行永续债的利息仍归一级交易商所有。

  需要注意的是,央行票据互换操作的期限原则上不超过3年,互换的央行票据不可用于现券买卖、买断式回购等交易,但可用于抵押,包括作为机构参与央行货币政策操作的抵押品。

  此外,央行票据期限与互换期限相同,即在互换到期时央行票据也相应到期。在互换交易到期前,一级交易商可申请提前换回银行永续债,经中国人民银行同意后提前终止交易。由于央行票据互换操作为“以券换券”,不涉及基础货币吞吐,对银行体系流动性的影响是中性的。

  CBS听起来很美,但是并非所有银行发行的永续债都可以拿来与央行票据互换。目前,央行票据互换操作可接受满足下列5项条件的银行发行的永续债:一是最新季度末的资本充足率不低于8%;二是最新季度末以逾期90天贷款计算的不良贷款率不高于5%; 三是最近三年累计不亏损;四是最新季度末资产规模不低于2000亿元;五是补充资本后能够加大对实体经济的支持力度。

  创设CBS、放开险资投资限制,

  推进永续债顺利发行

  那么,创设央行票据互换工具的主要考虑是什么?有市场机构指出,此前市场对永续债“股性强于债性”,流动性偏低,难以用于质押融资,资本占用较高等问题存在诸多疑虑,持有永续债意愿不高。

  央行有关负责人表示,为保障金融支持实体经济的可持续性,银行需要有充足的资本金,永续债是银行补充一级资本的重要渠道。央行票据互换工具可以增加持有银行永续债的金融机构的优质抵押品,提高银行永续债的市场流动性,增强市场认购银行永续债的意愿,从而支持银行发行永续债补充资本,为加大金融对实体经济的支持力度创造有利条件,也有利于疏通货币政策传导机制,防范和化解金融风险,缓解小微企业、民营企业融资难问题。


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